研究機(jī)構(gòu)：上海證券 分析師：魏赟 撰寫日期：2014-08-14

　　主要觀點(diǎn) 國務(wù)院發(fā)文加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)

　　國務(wù)院日前發(fā)文，提出要加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)。文中提出，要充分發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)對基本養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)的補(bǔ)充作用。發(fā)展多樣化健康保險(xiǎn)服務(wù)。鼓勵保險(xiǎn)公司大力開發(fā)各類醫(yī)療、疾病保險(xiǎn)和失能收入損失保險(xiǎn)等商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品，并與基本醫(yī)療保險(xiǎn)相銜接。發(fā)展商業(yè)性長期護(hù)理保險(xiǎn)。提供與商業(yè)健康保險(xiǎn)產(chǎn)品相結(jié)合的疾病預(yù)防、健康維護(hù)、慢性病管理等健康管理服務(wù)。支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與健康服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合，探索運(yùn)用股權(quán)投資、戰(zhàn)略合作等方式，設(shè)立醫(yī)療機(jī)構(gòu)和參與公立醫(yī)院改制。

　　文件同時(shí)提到，要運(yùn)用保險(xiǎn)機(jī)制創(chuàng)新公共服務(wù)提供方式。政府通過向商業(yè)保險(xiǎn)公司購買服務(wù)等方式，在公共服務(wù)領(lǐng)域充分運(yùn)用市場化機(jī)制，積極探索推進(jìn)具有資質(zhì)的商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展各類養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)經(jīng)辦服務(wù)，提升社會管理效率。按照全面開展城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)的要求，做好受托承辦工作，不斷完善運(yùn)作機(jī)制，提高保障水平。 新農(nóng)合大病險(xiǎn)試點(diǎn)進(jìn)展順利，明年或全面推開 根據(jù)衛(wèi)計(jì)委數(shù)據(jù)，截至2014年5月底，農(nóng)村居民大病保險(xiǎn)試點(diǎn)工作已覆蓋全國50%以上的縣（市、區(qū)），其中，山東、天津、吉林、甘肅、青海等?。ㄊ校┮言谌》秶鷥?nèi)推開大病保險(xiǎn)工作并實(shí)行省級統(tǒng)籌。2013年，新農(nóng)合大病保險(xiǎn)工作覆蓋參合人口近3億，共籌集大病保險(xiǎn)基金53.38億元，實(shí)際人均籌資水平為20元，其中98%來自于新農(nóng)合基金。123萬人次獲得大病保險(xiǎn)賠付，大病患者的實(shí)際報(bào)銷比在新農(nóng)合基本補(bǔ)償?shù)幕A(chǔ)上提高了約12個(gè)百分點(diǎn)。而在2013年，全國共有199萬名患者獲得新農(nóng)合重大疾病保障補(bǔ)償，22個(gè)病種的實(shí)際補(bǔ)償比達(dá)到69%,大幅度減輕了參合患者的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。此外，大病試點(diǎn)的病種擴(kuò)充到22個(gè)，增加了兒童苯丙酮尿癥和尿道下裂兩個(gè)病種。衛(wèi)計(jì)委同時(shí)提出，力爭于2015年全面推開大病保險(xiǎn)工作，在更大范圍和更高的統(tǒng)籌層次上推進(jìn)商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與新農(nóng)合經(jīng)辦服務(wù)和城鄉(xiāng)居民大病保險(xiǎn)工作。

　　商業(yè)健康險(xiǎn)有望形成鯰魚效應(yīng)

　　根據(jù)人社部數(shù)據(jù)，2013年全國基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金總收入是8248億元，總支出是6801億元，總結(jié)余是9116億元。但這個(gè)總結(jié)余主要是職工醫(yī)療保險(xiǎn)，其中相當(dāng)部分是個(gè)人帳戶的結(jié)余，有3323億。從今年1季度數(shù)據(jù)看，參保人群58055萬人，基金收入2045.1億元，支出1657.6億元?？偟目?，基金結(jié)余是在安全合理的區(qū)間內(nèi)。但是，醫(yī)?；鹬Ц秹毫^大。雖然政策內(nèi)報(bào)銷比例不斷提升，但總體而言，居民醫(yī)療支出不斷上漲，自負(fù)壓力仍然較大。發(fā)展商業(yè)健康險(xiǎn)，一方面有望提高居民保障水平，同時(shí)有利于形成基本醫(yī)保的有效補(bǔ)充，未來有可能成為基本醫(yī)保之外的強(qiáng)大的支付力量，進(jìn)而影響到醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)行為。與此同時(shí)，國務(wù)院支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與健康服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合，探索運(yùn)用股權(quán)投資、戰(zhàn)略合作等方式，設(shè)立醫(yī)療機(jī)構(gòu)和參與公立醫(yī)院改制。這意味著，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將成為社會辦醫(yī)的一支重要力量，參與到醫(yī)改進(jìn)程中，有望形成鯰魚效應(yīng)，促進(jìn)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)提升效率，提升現(xiàn)有醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)效益。

　　投資建議：未來十二個(gè)月內(nèi)，維持醫(yī)藥生物行業(yè)“增持”評級 我們維持醫(yī)藥板塊“增持”評級，主要理由是：1）隨著國家對醫(yī)藥衛(wèi)生事業(yè)的繼續(xù)投入，醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大；2）從藥品需求端來看，縣醫(yī)院、基層醫(yī)院增長好于大醫(yī)院；3）上市公司有望憑借資本實(shí)力在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購中勝出；4）新GSP、新GMP標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，有望提高行業(yè)集中度、利好龍頭企業(yè)；5）技術(shù)開發(fā)能力強(qiáng)、轉(zhuǎn)型升級快、產(chǎn)品附加值高、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)好的原料藥、器械、西成藥生產(chǎn)企業(yè)有望成為出口市場的主力軍。建議從兩條投資主線出發(fā)，關(guān)注醫(yī)療服務(wù)行業(yè)投資和受益于低價(jià)藥目錄的普藥生產(chǎn)企業(yè)。