1、本期市場概述。本期(20150101-20150126)申萬醫(yī)藥生物指數上漲9.41%，滬深300指數下降0.92%。二級子行業(yè)來看，醫(yī)藥生物各子板塊均呈上漲態(tài)勢，其中以醫(yī)療服務和醫(yī)療器械板塊分別以上漲18.93%和15.55%的漲幅排在前兩位，符合我們在2015年度策略里面提到的應重點關注醫(yī)療服務、器械兩個板塊的預期。

2、主要原料藥跟蹤數據。目前維生素A、E等產品受下游需求冷淡影響，近期價格穩(wěn)中有降，廠家出貨較為平穩(wěn)，下游經銷商多以觀望為主。由于維生素A的技術門檻較高，國際生產企業(yè)有巴斯夫、帝斯曼和安迪蘇這三家跨國企業(yè)占有全球60%左右的市場份額，國內企業(yè)中新和成、浙江醫(yī)藥和金達威的維生素A產能合計占約40%左右全球市場份額。2015年1月份，巴斯夫計劃將擴大其位于德國路德維希港的維生素A工廠25%的產能，這勢必將沖擊現有維生素A市場結構，進一步打擊現有供大于求的競爭局面，我們建議對后市市場需要謹慎觀察。

3、月度投資策略。對比進入“新常態(tài)”的我國宏觀經濟(預計年均GDP增速7%左右)，醫(yī)藥行業(yè)仍展現出了明顯的比較優(yōu)勢，醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重點也由傳統(tǒng)的“制造”向“服務”轉變，相關醫(yī)藥股的業(yè)績增長確定性更強。特別是在大盤進入高位震蕩階段，醫(yī)藥板塊的防御特性凸顯，建議隨著2014年年報陸續(xù)披露，強烈關注盈利能力穩(wěn)定增長、盈利趨勢向好的醫(yī)藥個股，以及具有國企改革預期的股票。

4、風險提示。1)招標政策變化的風險;2)原材料價格大幅上漲風險;3)資源整合進度低于預期風險;4)經營性風險;5)模擬組合只是展示一種投資思路，不作為買賣股票的建議。