精彩內(nèi)容

日前，證監(jiān)會發(fā)布了《第十七屆發(fā)審委2018年第10次會議審核結(jié)果公告》，兩家企業(yè)上會均未通過審核，其中深圳雷杜生命科學股份有限公司(簡稱：雷杜生命科學)則是2018年首家IPO申請被否的藥企，而輸送利益、虛增收入、可持續(xù)盈利能力等問題再被提及。

業(yè)績增幅較小

雷杜生命科學主要從事生化分析、免疫分析、凝血分析等領域的體外診斷儀器及配套試劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其主營業(yè)務收入包括體外診斷儀器、體外診斷試劑銷售收入等，主營業(yè)務收入合計占營業(yè)收入比重超過97%。2016年營業(yè)收入21361.46萬元，同比增長8%;凈利潤5055.89萬元，同比下滑6%。2014-2017年上半年公司綜合毛利率均保持在50%以上，分別為60.73%、58.65%、56.08%、55.15%。

雷杜生命科學的銷售模式是以“經(jīng)銷為主、直銷為輔”，收入主要來源來自于國內(nèi)外的經(jīng)銷商，2014-2016年，經(jīng)銷商銷售額占主營業(yè)務收入比例均超過75%。

雷杜生命科學一直重視對體外診斷儀器及配套試劑的研發(fā)和創(chuàng)新。據(jù)招股說明書(申報稿)顯示，近幾年，公司不斷加大研發(fā)投入力度，研發(fā)投入占比均超過8%。正在進行的研發(fā)項目有6個，其中4個在開發(fā)階段，2個在注冊階段，在豐富產(chǎn)品線的同時，保持公司的核心競爭力。

據(jù)了解，雷杜生命科學新技術產(chǎn)品的研發(fā)有兩大方向：一是前瞻性選擇新的技術方向進行技術預研和儲備;二是在儲備技術基礎上，選取全球基礎醫(yī)療市場中已形成相當市場需求的領域進行產(chǎn)品開發(fā)、轉(zhuǎn)換和量產(chǎn)。

五大問題致IPO被否

對于雷杜生命科學IPO申請被否，公告指出主要存在五大問題：一是股東“失聯(lián)”，股權(quán)轉(zhuǎn)讓存疑;二是股權(quán)結(jié)構(gòu)和實際控制人不一致;三是收入增幅較小，綜合毛利率呈逐年下滑態(tài)勢;四是經(jīng)銷商選取合理性、關聯(lián)交易、輸送利益、虛增收入等問題;五是產(chǎn)品較多銷售給衛(wèi)生院、診所等非三甲醫(yī)院，可持續(xù)盈利能力存疑。

在該公告中，輸送利益、虛增收入、可持續(xù)盈利能力等問題再被提及。“報告期內(nèi)，發(fā)行人采用以經(jīng)銷商為主，直銷渠道為輔的銷售模式。請發(fā)行人代表說明：經(jīng)銷商的選取標準，經(jīng)銷商與發(fā)行人實際控制人、董監(jiān)高及其關聯(lián)方等是否存在關聯(lián)關系，經(jīng)銷商的最終銷售情況，是否存在利用經(jīng)銷商輸送利益、虛增收入等情形;此外，發(fā)行人產(chǎn)品較多銷售給衛(wèi)生院、診所、醫(yī)療美容院等非三甲醫(yī)院。請發(fā)行人代表結(jié)合自身產(chǎn)品特性、市場需求及所處的行業(yè)環(huán)境，按最終用戶類別，與同行業(yè)可比上市公司進行比較，進一步說明公司未來發(fā)展前景及可持續(xù)盈利能力。”

2017年超過80家企業(yè)IPO申請被否，有分析指出，關聯(lián)交易、持續(xù)盈利能力、股權(quán)、信息披露、內(nèi)控規(guī)范等問題是主要原因。其中，持續(xù)盈利能力問題最受關注，擬上市公司如果持續(xù)盈利能力存在較大不確定性，被否的可能性較大;內(nèi)控規(guī)范也是不少企業(yè)栽跟頭的地方，主要涉及商業(yè)賄賂、稅務問題等方面;此外，信息披露主要涉及披露不清楚、不完整、不準確及存在重大遺漏或誤導性陳述等問題。

資料來源：證監(jiān)會官網(wǎng)、招股說明書(申報稿)